IPO融资规模的下滑，也会同步影响券商的投行业务收入。据数据统计，今年9月，A股IPO的首发发行费用为17.1亿元，环比下降47%，同比下降66%，首发发行费用中券商的承销保荐费用通常占到了大头。
今年来券商承销保荐收入的增幅呈现出下半年要弱于上半年的特征。据协会数据显示，在行业今年上半年整体营收同比增长近10%的背景下，141家证券公司2023年上半年实现证券承销与保荐业务净收入255.37亿元，同比下降4.6%。而数据统计，今年７-９月，A股IPO的首发发行费用为83.52亿元，同比大幅下降36%。
近年来，为了适应市场的新变化，业内不少券商的投行业务的打法已逐渐升级为“投资+投研+投行”的产业链架构。
例如，在投行+PE模式下，券商私募股权业务业绩持续兑现，私募子公司贡献增量利润。据统计，2022年，中金公司(601995)、海通证券、中信证券私募子公司归母净利润较高，分别达7.9亿元、5.6元、4.5元，占同期归母净利润比例分别为8.4%、8.%、2.1%。
此外，基于券商在股权承销保荐的优势，以及近年来IPO 迅速扩容，券商私募子投资IPO退出的数量相对较高，券商私募子在PE行业已经占据了头部地位。据机构统计，2022 年中金公司及旗下平台共34个投资项目实现IPO，与深创投并列排名PE全行业首位。
部分头部券商大投行业务收入贡献统计 截图自：平安证券研报
而一些头部券商凭借综合实力，已率先打通了“投资+投行”链条，实现了承销保荐费、投资收益、基金管理费等的多元化创收。据平安证券前期发布的研报显示，2020－2022年，各大头部券商大投行业务的收入贡献度都超过了10%，其中中金公司、海通证券、中信建投(601066)等券商大投行业务的收入贡献度超过了20%。不过，有分析认为，如果未来A股股权融资持续承压，将对投行业务产业链收入占比较高的券商带来一定压力。
值得注意的是，近年来对投行业务的监管明显趋严，券商的合规风险也随之增加。据某券商合规部门统计，2022年证券公司投行业务收到行政处罚2份、行政监管措施88份、自律监管措施及纪律处分53份，合计143份，较2021年的67份罚单大幅增加。且自2019年以来，证券公司投行业务罚单呈现较为明显的趋势性增长态势。
其中，保荐业务仍是罚单数量最多的业务，2020、2021、2022年保荐业务罚单数量占比分别为46%、67%、54%，占比保持高位。平安证券认为，投行业务监管趋严，罚单数量影响证券公司分类评级，将倒逼券商增强合规与内控能力。